天风证券股份有限公司潘暕,俞死板近期对工业富联进行讨论并发布了讨论叙述《23Q2扣非归母净利润超预期，合手续看好AI在功绩端竣事》，本叙述对工业富联给出买入评级，以为其指标价位为38.40元，现时股价为21.5元，预期高潮幅度为78.6%。
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工业富联(601138)
事件：公司发布2023年半年报，23H1实现收入2067.76亿元，yoy-8.21%，实现归母净利润71.61亿元，yoy+4.21%，实现扣非归母净利润75.36亿，yoy+18.27%。
点评：23Q2扣非归母净利润高增长，AI逐步在功绩端竣事。23H1实现收入2067.76亿元，yoy-8.21%，实现归母净利润71.61亿元，yoy+4.21%，实现扣非归母净利润75.36亿，yoy+18.27%。非宽泛损益中外汇远期合约和货币互换合约公允价值变动产生净蚀本9.8亿，影响举座归母净利润。23H1筹划性现款流净额为266亿，同比转正，现款流推崇亮眼。23Q2单季度实现收入1009亿，yoy-16%，qoq-5%，实现归母净利润40亿，yoy+12%，qoq+29%，实现扣非归母净利润43亿，yoy+32%，qoq+35%。23Q2净利率为4%，yoy+0.98pct，qoq+1pct。咱们以为二季度收入同比环比下滑受iPhone举座销量&普通就业器OEM业务的下滑影响。分业务板块来看，云诡计：AI带动公司就业器产物结构变化，就业器毛利率合手续陶冶，同比增长25%，AI就业器奉陪头部客户合手续升级迭代，本年启动为客户进行H100&H800就业器的研发量产，云游戏就业器已于3月出货；网罗开拓：23H1高速交换机、高速路由器产物高速成长，分歧陶冶70%、95%。23H1400G交换机出货快速增长，皇冠体育api800G交换机插足NPI阶段，瞻望800G交换机23H2孝敬收入，24年放量。
合手续看好公司在AI范围的中枢卡位和AI在功绩端逐步竣事：
云诡计业务：1)行业层面—就业器市集扩容合手续：看好数字经济+以Chatgpt为代表的AI驱动的算力修复需求带动的就业器市集扩容；2)云就业业务：合手续受益于就业器白牌化+公司份额杰出(云诡计就业器出货量合手续人人第一，主要客户涵盖北好意思前三大CSP就业商+国内头部CSP就业商及互联网期骗就业企业)+一条龙就业上风赫然(产物设想、时代开发、要津零组件、系统组建、运筹措置到弹性调配委派)，云就业占比进一步陶冶，22年云就业商产物在云诡计收入中占比快速陶冶，22年超40%；3)AI就业器业务：合手续受益于ChatGPT等新兴AI产物对算力、带宽、GPU、高容量储存、先进散热与节能需求激增+绑定行业头部客户(多年来一直是数家第一梯队云就业商AI就业器(加快器)与AI存储器供应商)+产物合手续迭代具备时代杰出性(相关AI就业器、AI存储器产物合手续迭代已开发至第四代)，22年AI就业器及HPC出货增长马上，在云就业商产物中占比增至约20%；4)产物和时代改造：合手续研发改造时代插手，有望合手续强化上风地位+陶冶份额，模块化方面，2022年10月，公司推出人人第一台DC_MHS就业器，公司新一代液冷时代也期骗在客户最新HPC加快器中。
网罗通讯业务：1)行业层面—网罗扩容需求合手续：人人企业数字化、5G基建和智能家居需求陶冶，工业互联网、元天下、AIGC等增量需求增长，表层流量合手续增多带动网罗扩容需求；2)5G开拓：合手续受益于5G修复合手续股东期骗场景丰富，22年5G开拓营收增长超20%，3)网罗开拓：合手续受益于企业数字化基础纪律修复升级和云表期骗快速增长+企业网罗开拓领有占人人市集份额超50%以上的杰出客户群体，22年网罗通讯开拓营收增长超20%，23年合手续受益于云+AI期骗驱动的数据中心网罗升级；4)无线开拓：领有5G和Wi-Fi6/6E中枢时代，当今正深化企业Wi-Fi7产物布局；5)结构件业务：23年iPhone新机Pro机型有望升级至钛铝复合压铸中框，ASP陶冶有望孝敬功绩增量；6)产物和时代改造：合手续留情下一代通讯及网路时代如WiFi7企业网罗等时代。
投资忽视：看护23/24/25年253/317/396亿归母净利润的盈利预测，看护公司38.4元/股的指标价，对应23年30倍估值，看护“买入”评级。
风险请示：AI就业器需求不足预期、AI盈利才智不足预期、智高东谈主机销量不足预期、行业竞争加重
据火箭记者Kelly Iko报道，76人新任主帅纳斯已经来过休斯顿，并与哈登和豪斯完成了会面。豪斯已经执行球员选项，新赛季将继续留在球队。哈登这还未做出决定，大概率跳出合同，寻求一份新合同，目前还未确定下一站是哪里。新帅纳斯也表达了自己的诚意，还是想要他留下的，想要组建一套冠军阵容，继续向着总冠军冲击。
证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据诡计，中信证券许英博讨论员团队对该股讨论较为潜入，近三年预测准确度均值高达91.62%，其预测2023年度包摄净利润为盈利236.88亿，左证现价换算的预测PE为18.03。
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